在当今的在线游戏和棋牌游戏中，作弊问题逐渐成为了玩家讨论的热点话题。以东游麻将辅助挂是真的吗为例 ，这款游戏因其高水平的竞技性和娱乐性吸引了大量玩家 。然而
，随着游戏环境的日益激烈，越来越多的作弊行为浮出水面 ，尤其是通过外挂软件进行的作弊行为
，成为了行业中的一大顽疾

攻略必备“WPK德州透视辅助器”分享用挂教程

WPK德州透视辅助器 ”分享用挂教程是真的吗作为一款备受欢迎的扑克类游戏，其玩法不仅考验玩家的技术水平 ，也考察心理素质
。游戏中，玩家需要在有限的信息下做出决策
，而这一点正是让游戏充满挑战的地方。然而，一些玩家为了轻松获胜 ，选择了通过外挂软件来作弊
，这种行为严重破坏了游戏的公平性，影响了其他玩家的体验 。

透视外挂是目前在WPK德州透视辅助器
”分享用挂教程中最常见的一种作弊方式
。透视外挂能够让作弊玩家看到其他玩家的底牌或桌面信息 ，这让作弊玩家在每一个回合中都能做出最有利的决策。借助透视外挂
，玩家不再依赖自己的记忆和判断，而是通过外挂提供的“便利”来轻松制胜 。这种作弊手段不仅无趣 ，也完全剥夺了其他玩家通过努力获得胜利的机会。2025年05月30日 06时22分59秒

教程辅助!“东游麻将 ”分享用挂教程

透视外挂的存在并非无迹可寻
。通过分析游戏的数据传输和操作行为
，技术人员能够发现外挂程序的异常活动。外挂通常会在客户端与服务器之间进行不正常的数据交互，表现出明显的作弊迹象 。虽然许多游戏开发者和运营商都在采取各种手段来打击外挂 ，持续更新反作弊系统
，但外挂开发者总能通过技术手段绕过这些防线，导致作弊行为屡禁不止
。

作弊行为不仅影响了游戏的公平性 ，还使得玩家的游戏体验大打折扣。一个玩家在一个充满外挂的游戏环境中，即便具备很高的技术水平
，也难以取得真正的胜利 。很多正常玩家因此选择退出，寻找其他更为公平的游戏环境
。

教程辅助!“WPK德州透视辅助器
”分享用挂教程”分享用挂教程

通过加强技术防范和提高玩家的道德意识 ，东游麻将及其他类似的游戏平台有望在未来更好地打击作弊行为
，保护游戏环境的健康发展。游戏公司需要加大对外挂检测系统的研发投入，并与玩家共同营造一个公平、公正的游戏氛围 。

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　　来源：中国基金报

　　见习记者 夏天

　　被誉为“非洲纸尿裤大王 ”的中国企业乐舒适有限公司（以下简称乐舒适），日前更新招股书 ，再次冲击港股IPO
。

　　乐舒适曾于今年1月份首次递表
，但六个月内未通过聆讯，招股书在7月底失效。

　　凭借“中国供应链能力+本地化策略” ，乐舒适在非洲市场快速崛起，2024年占据非洲婴儿纸尿裤市场20.3%（以销量计）的份额
，位居行业第一 。不过，仔细梳理其招股书 ，原材料价格波动风险 、业绩增速放缓及上市前突击分红等问题
，值得关注
。

　　背靠中国 扎根非洲

　　乐舒适的创始人为沈延昌，他早在20世纪90年代就“下海
”至非洲淘金 ，并积攒了丰富的贸易经验。

　　2004年
，沈延昌在广州创设森大集团，致力于陶瓷制品
、卫生洁具、卫生用品 、家用日化
、个人护理、五金制品等产品的研发和生产 。深耕海外市场二十余载 ，森大集团已成长为一家集海外工业制造 、国际贸易、实业投资为一体的跨国综合性产业集团
，销售覆盖60余个国家和地区。

　　目前，沈延昌还担任科达制造（证券代码：600499）的非独立董事
。

　　乐舒适于2022年从森大集团内部拆分独立而来 ，主要面向非洲市场销售婴儿纸尿裤
、拉拉裤和卫生巾、湿巾等产品
，以品牌矩阵覆盖中高端 、中端及大众市场。

　　2018年，依托森大集团在非洲的供应链
、本地化经验及基础设施 ，乐舒适开始在非洲建厂，逐步确立本土化制造优势 。截至2025年4月30日
，公司已在非洲布局八个生产工厂及51条生产线，年婴儿纸尿裤产能超63亿片 ，年卫生巾产能近29亿片
。

　　本土化制造具有成本低、快速响应市场需求等优点
，这也帮助乐舒适在与国际巨头竞争中站稳脚跟。沈延昌曾在接受媒体采访时透露，其本地化生产的卫生巾 ，价格只有欧美产品的三分之一左右 。

　　此外
，通过渠道下沉等策略，乐舒适在非洲建立了庞大的经销网络 ，不断提升从非洲各国首都到其他城市 、农村地区的市场渗透率
。招股书显示
，截至2025年4月底，乐舒适合作了超过2800家批发商
、经销商、商超和其他零售商。

　　除了非洲 ，乐舒适的业务触角还延伸至拉丁美洲和中亚
，不过这些地区营收规模尚小，截至2025年4月在公司总收入中占比不到4% 。

　　业绩增速放缓

　　就婴儿及女性卫生用品而言 ，与欧美 、中国等成熟市场相比，非洲等新兴市场堪称“蓝海 ”
。

　　根据弗若斯特沙利文的资料
，2020年至2024年，非洲的新生儿数量复合年增长率为1.8% ，位列全球各洲之首。20岁以下人口占比超过50%
，人口结构呈现显著增长潜力 。同时，新兴市场婴儿及女性卫生用品的市场渗透率持续提升 ，有相当大的增长空间
。例如
，2024年，非洲的婴儿纸尿裤及婴儿拉拉裤市场渗透率约为20% ，低于婴儿纸尿裤及婴儿拉拉裤在欧洲
、北美和中国市场介乎约70%至86%的渗透率。

　　广阔的市场前景为乐舒适的业绩增长提供了充足机遇 。2022年至2024年
，乐舒适的营收分别为3.20亿美元、4.11亿美元 、4.54亿美元，净利润分别为0.18亿美元
、0.65亿美元、0.95亿美元。

　　不过 ，就乐舒适的业绩增速而言
，2024年已较2023年显著放缓
。2023年，乐舒适的营收增速为28.6% ，净利润增速为251.7%；2024年，乐舒适的营收增速为10.5%
，净利润增速为47.0%。

　　2025年前4个月，乐舒适实现净利润0.31亿美元 ，同比增长12.5% 。

　　从招股书数据来看
，乐舒适的毛利及净利表现受原材料价格波动影响显著
。

　　2023年，乐舒适的毛利率和净利率分别为34.9% 、15.7% ，均较2022年大幅提升。对此
，乐舒适表示，主要原因在于公司主要原材料的市场价格下跌 。

　　招股书显示 ，公司原材料主要包括SAP（高分子吸水树脂）、绒毛浆
、无纺布、弹性材料 、消毒剂
、香料及包装材料
。生产材料成本主要包括原材料采购成本
，以及与该等采购直接相关的关税、运费及运输成本以及存货变动。2022至2024年，生产材料成本占总销售成本比例超过85% 。

　　乐舒适预计 ，未来几年除无纺布价格将下跌外
，绒毛浆和SAP价格都将上涨
。

　　上市前突击分红

　　在沈延昌之外，其妻子杨艳娟亦为森大集团的创始人 ，参与森大集团的运营及管理决策。

　　招股书显示，沈延昌 、杨艳娟夫妇通过Century BVI控制乐舒适64.42%的股权 。

　　在本次IPO前
，乐舒适的突击分红操作引发关注
。

　　2024年1月，乐舒适的附属公司Softcare肯尼亚向当时股东Century BVI派息35.3万美元。2024年12月 ，公司宣布派发中期股息3500万美元
，约占2024年净利润的37% 。

　　乐舒适表示，除上述两笔分红外 ，集团于往绩记录期间并无派付或宣派任何股息。

　　由于沈延昌
、杨艳娟夫妇持股占比超60%
，这意味着此次分红绝大部分都流向了二人的口袋
。

　　此次上市，乐舒适拟将募集资金净额主要用于扩大整体产能及升级生产线、进行营销及推广活动 、战略收购卫生用品行业的业务
、升级CRM系统等。

　　从募集资金用途来看 ，乐舒适当前的精力主要花在非洲、拉丁美洲 、中亚等新兴市场的扩展上
，仍处于“跑马圈地
”阶段 。

　　从研发开支来看，尽管近年来金额不断增长 ，但整体投入较少
，占营收比例较低
。以2024年为例，乐舒适研发开支为53.1万美元 ，占营收比例仅为0.12%。

　　作为可比参考，国内的豪悦护理（主营婴儿及女性卫生用品
，年营收约30亿元人民币）2024年的研发费用为1.07亿元，占营收比例为3.65% 。

　　婴儿及女性卫生用品赛道壁垒偏低 ，越来越多的玩家正通过电商等渠道涌入新兴市场
。行业观察人士指出
，乐舒适长期偏低的研发投入可能制约其技术壁垒的构建，在日益激烈的竞争中 ，这一短板或将削弱公司的产品差异化和品质溢价能力。

　　艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为
，在与国际巨头竞争的过程中，乐舒适目前主要还是靠价格取胜 ，品质能否成为其核心竞争力尚不确定 。