来源：浙商证券　　

　　核心观点

　　本周市场继续上冲，权重指数出现一定加速迹象
，整个指数族涨势“雨露均沾
”
。展望后市，上证指数已经突破2021 年高点3731 点并站上3800 点大关 ，下一个中线目标有望挑战2015 年以来最大跌幅（5178-2440）的0.618 分位
，以当前位置看仍有较大空间。考虑到短期攻势仍未有明确的停止迹象，我们建议适度忽略短线走势 ，并在重要支撑（如20 日
、60 日均线）附近分别增加短线、中线配置 。行业配置方面
，继续采取“大金融+泛科技”均衡配置（银行 、非银等金融+军工/计算机/传媒/电子/电新等科技成长），同时继续增加对前期落后板块地产的关注度；此外 ，注意积极挖掘年线上方低位个股
，做好板块内“高低切 ”操作
。

　　本周（2025-08-18 至2025-08-22）行情概况（1）主要指数：宽基指数集体收涨，科创50 涨幅居前。（2）板块观察：TMT 四杰强势领涨 ，周期红利明显落后 。（3）市场情绪：沪深成交环比明显上升
，股指期货合约大多升水
。（4）资金流向：两融余额明显上升，融资买入占比回落 ，股票ETF 净流出。（5）量化“黑科技”：创业板指估值相对较低，下跌能量模型处于正常水平 。

　　本周行情归因

　　（1）国务院总理李强主持召开国务院第九次全体会议；（2）DeepSeek-V3.1 正式发布
，助力国产芯片加速追赶；（3）上海市经信委等部门联合印发《上海市加快推动“AI+制造 ”发展的实施方案》
。

　　下周行情展望

　　展望后市，随着市场持续强势上行 ，上证指数已经突破2021 年高点3731 点并站上3800 点大关。从技术走势看
，下一个中线目标有望挑战2015 年以来最大跌幅（5178-2440）的0.618 分位，以当前位置看仍有较大空间 。值得注意的是 ，从4月7 日持续上涨以来
，上证指数单日最大涨幅仅为1.45%，系统性“慢”牛的特征淋漓尽致；而以技术视角看 ，目前正处于日线“主升3 浪
”当中
，“缓慢但坚定”的短期攻势仍未有明确的停止迹象
。此前我们曾指出，在风险偏好和流动性驱动下 ，预测市场短期走势成为“高难度问题 ”。事实上
，在主升3 浪尚未完结的情况下，我们预计市场可能并不会发生大的风险 ，上证的20 日
、60 日线都将成为有效支撑 。我们认为，应该忽略短期波动
，继续在中线上以多头思维对待市场。另外需要指出的是，受到AH 差价收敛、人民币有望升值 、A 股情绪/流动性高涨等因素影响 ，近期A 股走势明显强于H 股
，我们认为上述情况还会持续下去
。

　　配置方面，基于“短线强势节奏难测 ，中长线行情继续看好”的判断
，我们建议：

　　适度忽略短线走势，放弃对回调节奏的预测 ，不要试图在当前行情中先卖后买
、博取差价
，以免丢失筹码，反而应该在重要支撑（如20 日、60 日均线）附近分别增加短线 、中线配置。行业配置方面 ，继续采取“大金融+泛科技 ”均衡配置（银行
、非银等金融+军工/计算机/传媒/电子/电新等科技成长）
，继续增加对前期落后板块地产的关注度；此外，注意积极挖掘年线上方低位个股 ，做好板块内“高低切
”操作 。

　　风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性
。