今天，统计局公布了 7 月份的 PMI 数据 。7 月份制造业 PMI 为 49.3%，较上月下降 0.4 个百分点 ，表明我国制造业活跃程度有所回落。
从企业规模来看：大型企业PMI 为 50.3% ，较上月略有下降，但仍高于临界点。中型企业PMI 为 49.5% ，较上月上升 0.9 个百分点 ，低于临界点 。小型企业PMI 为 46.4%，较上月下降 0.9 个百分点 ，低于临界点 。
从分类指数来看 ，在构成制造业 PMI 的五个分类指数中：生产指数为 50.5%，较上月下降 0.5 个百分点 ，但仍高于临界点 ，表明制造业生产延续了扩张态势。新订单指数为 40.4%，较上月下降 0.8 个百分点 ，表明制造业市场需求有所放缓 。原材料库存指数为 47.7% ，较上月下降 0.3 个百分点，表明制造业主要原材料库存量继续减少 。从业人员指数 为 48.0%，较上月上升 0.1 个百分点 ，表明制造业企业用工景气度略有回升。供应商配送时间指数为 50.3% ，较上月上升 0.1 个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间继续加快 。
7 月份 ，我国非制造业商务活动指数（非制造业 PMI）为 50.1% ，较上月下降 0.4 个百分点，但仍高于临界点 。分行业来看：建筑业商务活动指数 为 50.6% ，较上月下降 2.2 个百分点。服务业商务活动指数为 50.0% ，较上月下降 0.1 个百分点 。铁路运输、航空运输 、邮政 、文化体育、娱乐等行业商务活动指数位于 60% 以上的高位景气区间 。房地产 、居民服务等行业商务活动指数低于临界点。此外，CD 指数为 45.7% ，较上月下降 0.9 个百分点 ，表明非制造业市场需求有所回落 。
7 月份综合 PMI 产出为 50.2%，较上月下降 0.5 个百分点 ，但仍高于临界点 ，表明我国企业生产经营活动总体保持扩张态势 。当前需求仍有回升空间，从制造业 PMI 走势来看，下一步稳经济增长的政策可能会进一步发力 ，从而带动 PMI 出现回升。
7 月 30 日 ，中央政治局会议召开，分析研究当前经济形势 ，部署下半年经济工作。会议强调 ，做好下半年经济工作要坚持稳中求进工作总基调，完整 、准确、全面贯彻新发展理念 ，加快构建新发展格局 ，保持政策连续性 、稳定性，增强灵活性 、预见性 ，着力稳就业、稳企业 、稳市场 。会议还指出要有力促进国内国际双循环 ，努力完成全年经济社会发展目标任务，实现“十四五”圆满收官 。
上半年 ，我国各项工作稳中有进 ，宏观经济加快恢复，GDP 实现了 5.3% 的增长，超出年初设定的 5% 左右的目标。但内外部不稳定 、不确定性因素仍然较多 ，经济下行压力仍然较大 ，特别是房地产市场需求和投资都相对疲弱，房地产投资增速已连续 32 个月出现下降 ，这对固定资产投资增速形成了拖累 。同时 ，居民消费恢复也较为疲软，尽管推动消费品以旧换新带动了手机、平板电脑 、三星电子产品等出现较高速的回升 ，但其他消费增速较低 。近期 ，受居民收入下降以及政策影响，餐饮 、白酒等消费行业受到一定冲击 ，物价水平仍在低位徘徊 ，上半年 CPI 为 -0.1%，市场信心和预期偏弱。
在此情况下 ，政治局会议强调保持政策连续性、稳定性 ，增强灵活性、预见性，表明政策将根据内外部环境变化适时调整，灵活应对内外部冲击 。预见性则是要通过预测和判断未来的发展变化 ，主动进行预调 ，加大逆周期和跨周期调节力度 。
下半年，宏观政策将持续发力 ，适时加力：落实落细更加积极的财政政策 ，加快政府债券发行使用，提高资金使用效率 ，兜牢基层“三保 ”底线。同时 ，深入实施提振消费专项行动，在扩大商品消费的同时培育服务消费新的增长点 ，高质量推动重大项目建设 ，激发民间投资活力，扩大有效投资 。货币政策上 ，保持流动性充裕 ，促进社会综合融资成本下行，强化宏观政策的取向一致性 。
今年以来，我国为应对外部挑战 ，把做大做强国内大循环摆在更加突出的位置 ，出台了一系列政策支持扩大内需 、促进生产畅通循环。上半年，最终消费支出对 GDP 增长的贡献率达到了 52% ，是增长的主动力 ，内需对 GDP 增长的贡献为 68.8% 。
会议还指出要坚定不移深化改革，坚持以科技创新引领新的生产力发展 ，加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业 ，推动科技创新和产业创新深度融合 。纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化 ，依法依规治理企业无序竞争 ，推进重点行业产能治理，规范地方招商引资行为 ，坚持“两个毫不动摇 ” ，激发各类经营主体活力。
当前，以遏制企业低价竞争 、治理部分行业产能过剩为核心的政策会继续推进，这有利于降低产能过剩行业的竞争压力 ，稳定价格 ，稳定行业增速。会议强调要扩大高水平对外开放，稳住外贸外资基本盘 ，帮助受冲击较大的外贸企业强化融资支持 ，促进内外贸一体化发展，优化出口退税政策 ，高水平建设自贸试验区等开放平台 。尽管近期多个国际组织都下调了今年全球的贸易增速 ，但我国外贸保持了较强的韧性，上半年我国进出口规模达到 20 万亿元 ，创出历史同期的新高 ，出口增速也达到了 7% 。
会议还指出要持续防范化解重点领域风险，积极稳妥化解地方政府债务风险 ，严禁新增隐性债务 ，有力有序有效推进地方融资平台改革。针对资本市场，会议强调增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头 。与 4 月份中央政治局会议相比 ，此次对股市的表述更加积极 ，因为从 4 月份至今，上证指数实现了向好的势头 ，突破了 3500 点、3600 点两个整数关口 。增强国内资本市场的吸引力 ，要从根本上提高上市公司质量，吸引资金配置优质资产 ，推动包括险资 、社保基金 、养老金、公募基金 、私募基金等机构投资者加仓权益资产 ，吸引外资流入以及国内居民储蓄向资本市场大转移。在此推动下，资本市场中长期有望走出一轮慢牛 、长期行情 。增强国内资本市场的包容性 ，则是在科创板、创业板试点 ，允许一些暂时亏损但发展前景大 、具有核心竞争力的企业登陆资本市场，从而获得宝贵资本 ，推动科技创新企业发展 。
当前市场走出了较好的回升态势 ，特别是进入下半年，市场的赚钱效应明显提升。虽然短期内可能受到外部因素的影响出现一定回调，但大的趋势仍然是向上不变的 。建议大家保持信心和耐心 ，通过坚持做价值投资 ，配置代表经济转型方向的好行业 、好公司、好基金，抓住这轮行情的机会 ，以不变应万变 。
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